AD
首页 > 科技 > 正文

创业板试点注册制 专家:淡化行政干预,让投资者用脚和手投票

[2020-05-22 20:57:54] 来源:本站 编辑:小边 点击量:
评论 点击收藏
导读:原标题:创业板试点注册制专家:淡化行政干预,让投资者用脚和手投票2020年4月27日,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》(以下简称《总体方案》)。与此同时,中国证监会日前就《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》《创业板上市公司证券发行注册管理办法(试行)》《创业板上市公司持续监管办法(试行)》草案和《证券发行上市保荐业务管理办法》修订草案

  原标题:创业板试点注册制 专家:淡化行政干预,让投资者用脚和手投票

  2020年4月27日,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》(以下简称《总体方案》)。

  与此同时,中国证监会日前就《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》《创业板上市公司证券发行注册管理办法(试行)》《创业板上市公司持续监管办法(试行)》草案和《证券发行上市保荐业务管理办法》修订草案向社会公开征求意见。

  今天,武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授,在接受红星资本局专访时分析认为,此次改革最大的亮点就是要淡化行政干预,让投资者学会用脚和手投票。

  背景

  加快资本市场改革 创业板改革会更高效

  “我国目前正在全面提速金融业的改革,资本市场的改革进度也在加快。”董登新教授告诉红星资本局,注册制在去年的科创板落地之后,《新证券法》赋予了注册制合法地位,并且要求在A股上全面推行。“除了科创板之外,最有条件推进注册制的当然就是创业板,所以创业板的注册制改革要快,要尽早落地。”

  在他看来,由于已经有了科创板注册制改革作为示范、标杆,创业板的注册制改革会更加高效。“我们的创业板已经是一个现成的市场,只需要在制度上作一些调整就可以,所以会比科创板注册制改革更加容易、更加高效。”董登新认为,从这个角度来推算的话,创业板注册制的落地应该比科创板更快,“今年下半年创业板注册制正式的落地实施应该没有任何问题,最快三个月,最慢就三到五个月。”

  亮点

  淡化行政管制 完全由投资者决定

  在董登新看来,创业板注册制改革和科创板注册制改革一样,其动机就是要提高市场的包容性,尊重市场的决定,淡化行政管制。对于此次公布的系列公开意见来看,主要有以下三大亮点:

  1、市场化定价 行政不再干预

  “在新股发行定价上,将废除行政干预。”董登新举例说,“过去我们要求新股发行市盈率不能高于23倍,现在就会废除这些规定,由投资者对新股定价做出决定,这样的新股竞价无论是高或者是低,都由投资者决定,它是符合市场机制的。”

  他认为,这样带来的影响就是:新股定价会由市场化定价,行政不再管制、也不会干预,“创业板将来的打新,将会是有风险的,这就可能要求我们取消市值配售的方式,目前深交所也正在考虑。”同时,对于上市公司而言,其募资金额也不是说想募资多少就募资多少,必须要由投资者来决定。

  另外,无论是打新还是炒新,都将更尊重投资者的选择,更尊重投资者的意愿。“过去那种用行政手段来过度保护投资者的做法将会放弃,更多的是要让投资者学会风险管理、增强风险意识,要学会用脚投票,这将是注册制带来的市场生态的改变。”董登新说。

  2、强调市场化法制化 增强市场包容性

  董登新向红星资本局表示,此次改革主要强调的是市场化、法治化改革的趋势,强调的是市场化、法治化改革精神。

  “一方面要求市场包容;另一方面要严厉市场监管、依法治市。”他说,这是此次改革的本质精神。

  同时,此次改革的另一目的就是要提高市场的包容性。“包括投资者对于新股入市门槛的包容、投资者对新股定价的包容、投资者对于未来高科技高成长企业经营失败的包容,这都是一个市场包容性提升的表现。”在他看来,未来的创业板上市会更包容,“IP0门槛可能会更低,这将有利于吸引更多的优秀公司到创业板挂牌。”

  3、鼓励优秀企业成长 中国市场不差钱

  此次改革是否会分流一部分资金?

  在他看来,中国市场不差钱,中国人也不差钱,差的是优秀的投资标的、优秀的股票、优秀的挂牌企业,“因此,此次改革肯定会给我们提供更多的、新经济概念的、高成长的优秀企业,我想这应该是投资者欢迎的。”

  建议

  创业板IPO门槛应更包容

  创业板注册制改革与科创板试点注册制有何区别?

  “我们知道,上交所科创板已将估值不足10亿元的科创企业排除在门外,这或许是为了传承上交所‘蓝筹板’或大市值板的市场属性,那么,创业板注册制改革的包容性,也应该体现在对中小型科创企业的包容上,因此,一向以中小型企业作为重点服务对象的深交所,应该继续保持这一特色。”董登新建议,创业板应将中小型科创企业纳入其市场定位。

  另外,应该允许创业板与科创板之间既有互补合作,也有交叉、重叠、竞争。“这种竞合关系在NASDAQ与纽交所之间也是存在的。”他举例说,纽交所历来重视大蓝筹、大市值股,尤其偏好具有近代特征的先进制造企业。“NASDAQ从一开始就是为了迎合各种新业态、新模式、新技术、新经济概念企业而诞生的,但它比纽交所更包容,全世界各种大型、小型互联网企业均可在NASDAQ挂牌上市。”

  与此同时,他还提出了创业板应废除“市值配售”的打新方式、优先与新三板转板机制对接、创业板IPO门槛应比科创板更包容、上市头5个交易日应允许无涨跌幅T+0交易、应将“面值退市标准”改称为“一元退市标准”、应该废除“连续四年亏损才能退市”的低效旧规、投资者适当性管理规则不宜过高等建议。

  人物名片:

  董登新,湖北省京山县人,武汉科技大学教授,经济学家,曾经参与媒体多档经济类节目。

  红星新闻记者 许媛 李晨 图由受访者提供

  编辑 白兆鹏返回搜狐,查看更多

  责任编辑:

为您推荐